去年春节之前的几个交易日成交低迷，交投清淡，节日因素很是明显;一年过去了，又到节前行情，交投再次清淡。笔者发现年前行情清淡的背后预示着趋势上的选择。2008年春节之后的第一天股市下跌，此后股市持续下跌，延续了本来应该有的趋势。2009年春节之后第一天股市上涨，结果股市延续了一年牛市行情。如今2010年的节前行情再次面临趋势上的选择。到底是回调结束，新一轮牛市即将开始，还是节后将继续延续目前的调整趋势，依然有必要观察节后第一天行情。

　　2010年的开端并不理想，这似乎预示着一个不良的征兆，那就是2010年行情不太好做。如果节后第一天也收阴，不管怎样，对大家心理上总是有一个不好的影响。其实大家目前最为关心的就是到底持仓过节，还是持币过节。在笔者看来，这个问题在过去的确是很有必要去讨论的，如今已经没有什么必要。因为，春节因素导致的资金去留问题随着新会计准则的实施，已经变得没那么重要了。倒是有几个重要因素不得不值得我们去思考和留意。

　　一是美国股市假期的表现，二是中国股市本来的趋势。从美国最近的表现看，似乎有加速下跌的态势。周一刚刚又创出新低，看来美国股市在接下来的日子里应该不会有很好的表现，能止跌企稳就已经不错了。因此，节后第一天的行情的确有点不乐观。但是，如果要从根源上判断中国股市年后的趋势，还是要分析本质问题。本轮行情的调整，从基本面上是因为市场预期央行货币政策的调整和管理层新股发行速度的加快，从外围市场因素看是美国股市持续走低并接连创出新低，从市场角度考虑是基金仓位过重、估值结构不好。可见，是多重因素导致了如今的市场调整，现在关键是要综合判断指数的整体性趋势如何，笔者试着从如下几个角度来分析。

　　首先还是要看新股发行的速度。因为这对于短期的供求关系以及市场的心理预期影响是很大的。尽管目前很多新股上市就破发，但是管理层新股审批的速度依然很快。其次要看央行的政策。市场很多人认为央行一旦加息，股市会出现下跌。笔者倒不觉得是这样，反而觉得如果央行不加息，我们才真正要谨慎一点。加息会影响到企业盈利能力，在企业活力没有恢复之前，央行应该会谨慎加息的，如果真的加息了，反而说明管理层对于经济复苏已经很有信心了。

　　再次，也是笔者认为最重要的，那就是节后有两件事情要关注。一个是到3月份要公布2010年前两个月的经济数据，而在公布之前，市场应该会有提前反应或者会有预测数据，这些预期会对股市趋势造成很大影响。其次，就是两会的召开，市场会有一些期待。经济数据如果是超预期的，那么不管估值如何，只要是经济在持续向好，股市都不会出现系统性单边下跌风险。而两会的召开会让市场对经济政策有一些期待，这些期待会让股市产生很多热点。股市中只要有热点存在，市场也不会出现系统性风险。

　　最后，我们要考虑的是，目前市场的整体估值水平不高，再加上股指期货马上要推出，权重股基本上下跌空间有限，这也决定了股指的下跌空间有限。

　　通过以上分析，我们只得出了指数下跌空间有限，还没有得出指数会上涨的结论。指数要上涨还需要很多条件的配合，除了上述分析的不利因素消除外，还要经济数据上有真正的亮点出现。不管怎么样，节后的行情注定不会是一帆风顺的。