全国两会将于3月5日在北京召开，这是A股进入虎年碰到的第一桩大事。相关统计数据显示，历年两会前后的1个月到4个月不等，股市表现相对平稳，较少出现大的波动。但上海证券分析师屠骏认为，今年A股市场启动中级反弹行情的概率在80%以上，此间管理层推出针对股市的重大调控政策可能性不大。整体而言，两会期间股指上涨的概率要远大于下跌，机会大于风险。"前瞻政策，紧跟热点"是把握两会行情的关键。

　　统计近15年两会行情中的行业表现，出现在涨幅前列的高频行业是房地产、交通运输、家用电器，并非市场共识的农林牧渔、生物医药等行业。

　　对于今年两会政策可能引发的热点，分析人士认为，从1月份各地方召开的两会中便可窥知一二。

　　申银万国认为，从地方两会最具共性的议题看，产业振兴结构转型、区域规划、保障民生等将成为两会政策主线。

　　此外，今年中央经济工作会议将2010年中国经济工作的重点转向调结构，而调结构主要体现在加强对传统产业的改造，落实产业调整振兴规划。做大做强传统产业，形成相应的产业群，提高产业集中度。各地对新兴产业的范围划分几乎一致，主要集中在新能源和智能电网、新材料、生物技术和新医药、物联网、航空航天、海洋工程等。

　　对此，屠骏表示，农林牧渔、节能减排、电子信息、生物医药、新能源和智能电网等政策扶持行业以及战略型新兴产业有望出现结构性机会。不过，区域板块由于前期预演行情已经比较充分，两会期间出现超额收益可能性不大。

　　屠骏指出，政策面加大经适房的建设规模将成为投资增速的"稳定剂"。因此，两会期间增加经适房与保障房供应的政策要求，将为前期超跌的房地产产业链上游行业反弹带来契机。

历届两会市场表现及分析：

过去19年来“两会”期间上证指数统计显示,“两会”召开期间，股市上涨的有13次，占比达68.42%。我们的进一步统计还表明，即便在熊市时期，股市出现“两会”上涨行情的概率也高达62.5%。在19年中，“两会”期间上证指数表现为下跌的有6次，其中1993年跌幅最大，高达25.11%，2008年跌幅达15.63%。这两次下跌的共同点是都处于熊市时期。而在上涨年度中，1997年上涨幅度最大，涨幅为9.1%。

　　2009年：沪指累计上涨1.93% 基建、金融、房地产和交运板块强势

　　回顾此次“两会”期间大盘走势，从3月3日政协会议召开至今，沪指累计上涨1.93%，盘面上多个板块轮番走强。在2009年“两会”召开之前，A股已经进入这波反弹的阶段性调整，沪指连续拉出5条阴线，市场信心开始动摇。但3月3日政协会议正式召开前，3月2日大盘便实现了当月的“开门红”，在外围市场大跌的背景下，多数个股止跌回稳，农业、新能源、基建等两会概念股涨幅居前，沪指也上涨0.51%。数据显示，2009年“两会”期间各行业的表现来看，基建、金融、房地产和交运板块成为“两会行情”中的强势板块。

　　2008年：A股演绎史上最绿两会行情

　　2008年两会期间证券市场却上演了一次罕见的单边下跌行情，跌幅创中国证券市场成立以来同期跌幅历史之最，跌幅近10%，即使是漫漫熊市的2001-2005年也未曾创下如此纪录。

　　1992-2007年两会期间上涨概率为77%

　　1992-2007年的13年“两会”期间，大盘上涨了10次，下跌了3次，上涨概率为77%。

　　从历年沪指3月的表现看，1993年、1991年、2005年、1994年跌幅较大。其中，1994年、1993年、2005年的A股市场都处在大级别下跌浪中。但1991年A股市场规模很小，借鉴意义不大。我们注意到，在386点至1558点、512点至2245点以及998点至今的三次大级别上涨浪中，沪指所跨越的3月份大多是上涨的，只有在1996年、2006年的3月分别上涨0.62和下跌0.06%。

　　1997年“两会”期间共有12个交易日,上证指数累计上涨9.14%,为历年来最大涨幅,当时,股市正处于牛市中的上扬阶段。

　　2002年“两会”期间,股市正经历熊市中的一波反弹,上证指数在10个交易日中上涨7.88%,为涨幅第二大的年份。

　　1995年及1999年这两年的5月前,股市都处于暴跌之中,但这两年“两会”期间上证指数涨幅均超过5%,分别为5.83%及5.79%。其余上涨年份股指涨幅均在3.5%以下,其中，2007年上涨3.49%,1994年上涨2.91%，1992年、1996年以及2001年分别上涨1.02%、1.71%及1.89%。而2004年和2005年涨幅分别只有0.44%及0.47%。

　　涨幅最小的年份为1998年,只上涨了0.03%,当时股市正处于暴跌时期。

　　在这19年的“两会”期间,股市有11次处于牛市之中，8次处于熊市时期。

我们发现，在牛市时期，股指在“两会”期间上涨的有8次，即牛市中“两会”给股市带来暖风的概率达到72%。而在熊市时期，股指5次在“两会”期间上涨,这意味着,虽然在熊市中，股市出现“两会”上涨行情的概率也能达到62.5%。

节后三条主线布局两会行情

　　考虑到节后两会召开日益临近和股指期货及融资融券的正式推出，市场信心有望逐步恢复，节后“两会行情”仍然值得期待。

　　除了继续关注创业板的后市表现之外，随着两会召开日期的临近，两会主要议题或可能出台的政策都有望成为主力资金挖掘机会的方向。

　　一是区域经济振兴有望继续成为贯穿两会行情的重要投资主题。实际上，进入2010年以来，区域板块的炒作就开始逐渐升温，成为2010年以来最受市场追捧的热点主题。其中，受益海南国际旅游岛建设的海南板块集体走强，备受市场瞩目。笔者认为，区域经济发展规划的密集出台及其上升为国家战略层面的意义需要投资者进一步深入认识和理解。注意到，2009年12月，国家发改委公布了《我国区域协调发展“十二五”思路建议》，明确国家将继续实施区域发展总体战略，建立健全“新”的区域政策体系框架。值得期待的是，作为推动经济可持续发展、实现经济结构转型和产业升级的重要举措，区域发展规划的落实必然为经济的可持续发展奠定坚实的基础，成为经济持续发展的重要新引擎，相应地给资本市场带来重要的主题性投资机会。结合2010年的一些确定性大事件，在虎年行情中5大经济区域板块包括上海世博会及长三角规划、广州亚运会、海西经济区、重庆与成渝经济区及安徽及皖江城市带值得投资者高度重视。

　　二是已列入国家战略新兴产业的新能源、新材料、节能环保、电动汽车、新医药、生物育种和信息产业等低碳经济板块值得重点跟踪。据悉，国家发改委正酝酿推出《战略性新兴产业发展规划》，该规划将成为国家四万亿投资规划，十大产业振兴规划出台之后的又一项振兴经济的重大举措。

　　再次，并购重组历来是市场永恒的投资主题。中国证监会主席尚福林去年在新一届上市公司并购重组审核委员会成立大会时指出，上市公司通过并购重组进行结构调整、产业升级，将成为促进我国经济结构调整、经济发展方式转变的重要途径。有效发挥资本市场功能，支持促进有条件的企业并购重组，是资本市场服务于国家宏观经济政策目标的重要组成部分。可以预期的是，在“调结构”、“稳增长”的宏观政策主基调下，2010年将成为国资整合的关键之年，市场隐藏的并购重组机会值得投资者深入挖掘。

　　此外，市场普遍预期股指期货和融资融券将在两会后正式推出，相关受益板块和个股包括券商与参股券商、股指期货概念股以及相关的标的证券品种都可适当布局。

重点关注农业及民生

2010两会即将召开。根据十年来的市场表现，两会前市场出现上涨的概率较大，期间走势较为谨慎。最新的中金公司投资测略报告认为，即将到来的“两会”之中并不会有太多新政策动向，而将更注重既有政策的执行。如下几个方向可能得到继续强调：1）积极的政策保持经济平稳增长、增加就业；2）推进农业改革、加大对“三农”投入，增加农民收入；3）鼓励自主创新，继续推进产业结构升级；4）推进环境保护、节能降耗，提升产品质量及安全；5）维持汇率和外需的稳定。逐步升温的近期市场有可能借助“两会”预期将关注扩充到“两会”相关板块。

两会预期推动热点轮换，区域振兴将继续被炒作。可关注12项区域经济振兴规划。珠三角、长三角、京津冀，辽宁沿海、山东半岛、江苏沿海、海峡西岸、北部湾和海南国际旅游岛。辽宁沿海“五点一线”经济带和图们江区域，为振兴东北老工业基地增添动力；江苏沿海地区扩大了长三角的经济辐射能力；海西经济区有效衔接长三角与珠三角；横琴岛成为继上海浦东新区和天津滨海新区后的第三个国家级新区，将激发珠三角勃勃生机。而中西部地区则有武汉经济圈、长株潭城市群，新疆、成渝经济区也有望成为新的增长点。

两会将继续关注农业板块，今年一号文件从城镇化角度解决三农问题,经济全面受益。种业、水产、畜牧、园林等四子行业受益最大,值得长期关注。一号文件对农业板块是整体的利好,我们认为受益最大的是四个子行业,直接受益的有种子及水产品相关行业,如登海种业(002041)、登海种业、万向德农(600371)、丰乐种业(000713)、隆平高科(000998)等,獐子岛(002069)、好当家(600467)、开创国际(600097)、通威股份(600438)等;间接受益的有畜牧养殖的圣农发展(002299)、民和股份(002234)、华英农业(002321)等,及园林绿化的绿大地(002200)、东方园林(002310)等。

经济进入下行周期，必然激化社会矛盾，民生也将是两会关注的热点；民生受益板块主要集中在医疗改革。受益股一览：

（1）化学原料药：广济药业、华北制药、鲁抗医药、新华制药、东北制药

（2）普药：哈药股份、三精制药、双鹤药业、丽珠集团、千金药业、海南药业、仁和双鹭药业、恒瑞医药、华东医药、云南白药、同仁堂、片仔癀

（3）高端医药：恒瑞医药、海正药业、华东医药

（4）生物疫苗：华南生物、天坛生物、重庆啤酒、科华生物

（5）医疗器械：鱼跃医疗、万东医疗、通策医疗、新华医疗

　 中信建投：重点关注军工行业

    下周“两会”讨论军费预算，预计增幅超过15%

　　“两会”将分别在3月3日和5日召开，按照惯例，在3月4日的新闻发布会上将公布军费预算额度，我们预计在5500亿~5700亿左右，增幅为15%~18.6%。未来3~5年我国军费年均增长超过10%的趋势不会改变，这将带来军工公司军品销量的稳定增长。国防科工局曾表示，今年我国军工经济增长将力争在15%以上。

　　当前军工资产证券化率较低，今年重组整合会提速

　　我国军工资产证券化率较低，军工集团上市公司的总资产占集团总资产的比例均小于20%。今年军工行业利用资本市场融资和重组将空前加快，几个主要的军工集团均提出了自己的整合思路。

　　航空工业集团：各子公司的整体上市值得关注。直升机公司整合平台可能是哈飞股份(600038)；通用飞机公司包括贵航集团、汉中飞机、石家庄飞机等企业，整合平台不明确，但贵航股份(600523)等公司将可能注入无人机等资产；发动机公司整合平台是航空动力(600893)。

　　兵器工业集团：将按照专业化整合的思路对旗下资产进行整合，逐渐把优质资产注入上市公司，是继中航工业之后又一个将进行较大范围重组的军工集团。中兵光电(600435)、银河动力(000519)等重组预期强烈。航天科技(000901)集团：一院、四院、五院、六院、八院以及航天时代公司开展了资产重组工作。以前各分院军品跟民品并没有单独分开，现各院正进行民品分离重组。

　　航天科工集团：2010年保持18%以上的年增长速度，达到1000亿年收入。计划在地面装备和信息技术板块中各打造一家旗舰性上市公司，并将相关资产注入其中。装备类平台可能为航天晨光(600501)。

　　总体来看，2010年军工行业资产重组进程会加速，借助资本市场实现“军民融合”，正成为军工企业的自觉行动。预计到2010年末，军工企业利用资本市场直接融资500亿~600亿元左右。

　　列入战略新兴产业，航空航天为军工培育重点

　　军工带动技术升级、产业延伸的效应非常明显。国务院已对加快培育包括航天产业在内的战略性新兴产业做出了总体部署。军工业进入战略新兴产业目录，意味着更多的扶持政策和优惠措施，从事高科技军民品开发的军工上市公司将长期受益。

　　重点公司推荐

　　军工板块的特点是增长确定、和宏观经济周期关系较小。当前，宏观经济并不明朗，军工行业的投资机会反而更加突出。我们重申此前的推荐组合：即航空动力、中兵光电、中航重机(600765)、哈飞股份。

布局两会行情 瞄准五大板块

　　全国两会将在三月份召开，因此，现在应该围绕两会做足文章。

　　1、区域经济概念的新疆、西藏板块。有关新疆和西藏的发展规划出台的可能性极大，需要引起投资者的重点关注。重点推荐新疆板块的友好集团(600778)、新疆天业(600075)、新赛股份(600540)、冠农股份(600251)、新疆众和(600888)、国际实业(000159)、金凤科技；西藏板块的西藏矿业(000762)、西藏天路(600326)、西藏发展(000752)、西藏旅游(600749)。这一板块前期受海南板块的带动已有所表现，但后期仍有机会。

　　2、农业。有关农村的问题将占据政府工作报告的较大篇幅，对于农村的政策政府将是继续加大对农业的补贴力度，引导资源向农村转移，对涉农企业加大政府扶持的力度。因此，农业板块在这一时期也应引起投资者的注意，每年两会期间，农业板块都会有所表现。重点推荐农业板块的隆平高科(000998)、新赛股份、农产品(000061)、圣农发展(002299)、登海种业(002041,股吧)、丰乐种业(000713)。

　　3、军工。军工板块有望在两会期间走强，重点推荐中国卫星、北方创业(600967)、贵航股份、航天信息(600271)、哈飞股份、中航精机(002013)、新华光(600184)、西飞国际(000768)、中兵光电、迪马股份(600565)。

　　4、商业百货。商业百货是国家促消费、扩内需的主要受益环节，也是不确定性最小板块，是进可攻退可守的品种。重点推荐新世界(600628)、益民商业(600824)、豫园商城(600655)、中兴商业(000715)、合肥百货(000417)、北京城乡(600861)、友谊股份(600827)、上海九百(600838)、鄂武商、武汉中商(000785)。

　　5、建材。“建材下乡”政策刺激带来交易性机会，同时看好在节能领域具有优势的建材生产企业。主要推荐泰豪科技(600590)、北新建材(000786)、南方建材(000906)、海螺型材(000619)。