□周贵银

    周三的大阴线应该让很多人失去了方向。怪不得人家都说只要拉指标股肯定没好事，市场的确是这样表现的，上午中国石油和工商银行突然拉升，同时其他股票就开始了杀跌，而在指标股拉升之前市场还走的好好的。现在有两个问题摆在我们面前需要思考：一个是指标股拉升到底是为了掩护资金撤退还是只是一个巧合，另一个是这次调整是什么性质的调整。

    先试着分析第一个问题。从中国石油的走势图看，“作秀”的成分大一些。没有成交量的配合，没有脉冲式上涨，仅仅是简单的一拉，然后就停止了脚步，这很难不让人怀疑。关键这是谁干的呢？市场的主力不应该只有一个主力，资金出逃应该不是所有的主力都商议好的，难道是所有的主力都具备相同的思维方式，都想着去拉抬指标股开始出货吗？不管是谁，这个位置有资金出逃了。

    笔者前期一直有一个观点，自1664点以来的行情很像是机构自救，而且是带有炒作性质的自救，完成了自救就是胜利。现在仔细数数看，除了一些公募基金还有浮亏外，多数私募和公募已经几乎完成了自救，尤其是私募，净值回到面值以上的比比皆是。当亏损挽回时，大家想到的肯定是风险，一有风吹草动获利资金或者已经解套的资金必然会急于出逃。所以，拉抬指标股只是一个表面现象，资金出逃是主要意愿。因此，拉抬指标股是为了配合出货，不是巧合，而这次的隐蔽性也非常强，杀跌的行动也非常一致。但关键是有人出逃就意味着行情一定结束了吗？这是不一定的。在2006年和2007年的牛市中，我相信，在上涨的过程中肯定伴随着很多资金出逃，但指数还不是一样创出新高。所以，有资金出逃和股市一定下跌这是两个不同的概念。因此，我们需要分析一下，这次股市下跌的性质。

    首先从技术上看，冲过年线后反抽属于正常的技术调整，没有什么理解不了的。而且，有人本来就认为在年线附近可以把卖出的筹码买回来。第二，从周三的盘中看，指数的有些低点是恐慌抛盘抛出来的，而不是主流资金杀出来的。第三，尽管周三指数下跌幅度较大，但是两市跌幅在3%以内的超过了300家，也就是说，这些股票依然保持着一定的强势，随时都有可能成为热点。

    其实，判断行情有没有结束的一个重要依据就是看热点。两个热点可以给我们一些启示。一个就是金融股，昨天有异动，金融股应该不怎么会大跌，原因就是金融板块本轮行情没怎么涨过。只要金融股或者其他指标股不大跌，指数就不存在大幅度调整的可能。此外，最近上海本地股很活跃，而上海本地股概念多、政策支持力度大，而涨幅却不大，因此它们有再次活跃的可能。下半年的60周年国庆是一个很能提振信心的事件，尽管离10月1日还有一段时间，但是股市总是提前反映预期的。就算不考虑这些因素，也没必要担心什么？宽松的流动性和国家政策刺激经济的大环境决定了股市不会很差。所以，从这个角度看，跌一跌不见得是坏事情。如果想让行情能够持续的时间长一些。我们还是希望股市能有所调整的。

    综上所述，周三的调整应该属于正常的波动，最起码现阶段还看不出行情彻底结束的迹象。既然这样，如果能选好热点和股票，即使指数表现不是很好，我们也有可能抵抗住这次指数震荡甚至还会有所收获。

    （作者为上海智博方略董事总经理 www.zhibofanglue.com）