放眼未来100年，股票是最安全的资产

我偶然间看到过一个杂志，上面有一个标题，叫“你了解富人心吗？”，就是说你了解有钱人在想什么吗？回去之后，我一直在思考这个问题，也和很多有钱人做过交流，总结下来，我觉得有钱人最关心的，想的最多的，有这么三个问题：第一，健康；第二，财富的保值；第三，财富的传承。我对这三个问题进行深入思考的时候，我发现，追求健康的目的是为了追求幸福，而幸福的最大因子是快乐。财富保值的最大核心是战胜通货膨胀，也就是资产安全。财富传承的核心是传承理财的方法和经营家族资产的能力。那么我用一句话总结就是，在保证资产不受损失的情况下去争取，至少要跑赢通货膨胀的财富增值，而在追求财富增值的过程中必须保持快乐的心境。所以，我今天所讲的主题，放眼未来100年，股票是最安全的资产，将从战胜通货膨胀，实现财富稳定增值和快乐人生两个角度去讲。

首先，我们来讲，什么样的资产最安全。大家都说股票市场风险很大，但是对不对呢？我们通过看几个例子，我们就会知道，股票是风险最小的资产。我们一般在配置资产的时候，有这么几个选择，存银行或者买债券、买黄金、买房子、买股票。那么这几个大家最常见的资产当中，他们的风险和收益到底谁更大谁更小呢？我们通过研究美国近37年的数据，我们发现，股票资产是最安全的。为什么要看37年的数据呢？主要是因为布雷顿森林体系崩溃后，资金推动逐渐成了资本市场活跃的重要力量，因为美元与黄金脱钩了，全世界用以衡量价值的东西不再是黄金而变成了纸币，这为通货膨胀埋下了隐患。所以，我们要研究最近37年的，对我们今后的研究才有意义。

首先，我们来看把钱存银行。千万不要把钱存银行，这是最不安全的资产。如果按照年利率3%复利增长，37年，资产增值199%，就是资产变成了原来的3倍，年平均收益率5.3%，感觉还不错，但是别忘了，美国近30多年，CPI平均值大都在3％，而且很多国家把3％的CPI变动作为调控目标，就是大家所说的适度通胀可以促进经济的发展。所以，扣除通胀后，存银行不会起到增值的作用。

其次，我们来看黄金。很多人认为买黄金可以保值增值。实际上大错而特错。为什么呢？我们来看看最近37年黄金价格的变化。黄金的价格，我们可以分为4个阶段，第一个阶段是黄金本位时代，黄金价格每盎司就30－50美元波动；第二个阶段是黄金与美元脱钩之后的走势就是从1972年到1980年，8年黄金价格涨了800％，但是从1980年到2000年的20年里，黄金价格就再也没有创过新高，20年的时间，不但没涨，而且是跌的。80年到90，全世界政治动荡起伏，黄金一会涨一会跌，但是到了90年代，全世界几乎没有通胀预期，也没有人买黄金了。那么2000年以后，黄金又开始了牛市。我们看整个37年，黄金涨了1300％，就是翻了13倍，平均每年35％。看看还不错啊，但是别忘了，如果你买在黄金的历史高位上，可能20年都不能解套。我们看看黄金的第一轮牛市，8年翻了12倍，但是这轮牛市，8年半涨幅240%，就是说翻了2.4倍。也就是说，黄金将来增值的速度会很慢。而且，黄金今后的走势是不是要走牛市，本来就得打个问号，美元能贬值到什么程度？就算是美元继续贬值，黄金也没法回到金本位的货币支付手段了，也就是说，黄金将来就是一个金属。不要过高的估计了他的价值。好，这是黄金，下面我们看看地产。

这是美国近37年住宅价格指数图。从1972年到现在，住宅价格指数一路稳步走高，尽管过程中有过调整，但是整体呈现上升趋势，如果没有在短期内得到过爆炒，地产的确起到了保值增值的作用。那么他增值的效果如何呢？通过这个图标，我们发现，近37年，美国住宅价格指数翻了4.7倍。平均每年12％的收益。所以，买房子可以保值，战胜通胀，但是他也就这个功能，指望买房子发大财比较难。或许大家不这么认为，因为最近几年我们很多买房子的，赚了很多差价，都增值了。其实，这是一个误区。为什么呢？因为，我们正好经历了房地产改革后的一个爆发期，在房价突然从一个住房变成商品的时候，房价有了一个脉冲，被我们遇到了。但，这绝对不是常态。常态是房子慢慢的增长，而且速度是很慢的，也就是可以战胜通胀而已。

那么接下来，我们看看，大家都认为风险很大的股市。先看道琼斯工业平均指数。道琼斯工业平均指数从1974年的584点到2007年的140000点，33年翻了23倍，平均每年69％。这个是标准普尔500指数，在33年的时间里，犯了18倍多，年均收益率55％。那么到了现在，我们就已经很明白了，投资股市获取的收益要远高于其他投资品，如果你选的股票足够好，其收益率还不止这样。我们刚才看了，道琼斯工业平均指数33年翻了23倍，标普33年翻了18倍，这是为什么呢？因为道琼斯工业品平均指数的成分股都是好公司，成分股会不断的调整，我们只要能找到可以存续时间够长而业绩都稳定的公司，收益率就可以超越平均指数，如果我们买入的是成长股，那收益率就更可观。毫无疑问，投资股市的收益率最高，就意味着风险其实是最低的。那么为什么大家还觉得股市风险高呢？那是因为股市波动大。如果股市像房地产那样，没有那么大的波动，尤其是没有那么大的向下波动就好了。对，非常正确，但是有没有办法让这种波动变小呢？如果股市长期看是收益率最高的，而向下的波动也变小了，不就解决这个问题了吗？这就是后面我们要讲的我们公司5M投资管理体系的核心，也是我们公司新龟兔赛跑的精髓。这个后面我还会讲到。

如果我们能避免资产的向下波动，那么接下来就要考虑将来中国股市有没有这么大的收益率了。我们刚才举的例子都是美国的，如果拿日本股市来说，最近20年收益率并没有那么高啊。好，那接下来我们就看看美国股市的大牛市是怎么形成的。

我们先来看看美国经济增长的问题。1972年美国的GDP是4.1万亿，2008年GDP为11.65万亿，36年增长184％，平均每年5％，但是实际上每年并没有这么多，5％是复利增长后又进行平均的，美国经济增长速度只有2%，3％，有的年份还是负增长，但整体是呈现增长的。GPD增长了184％，那么物价呢？物价37内涨了416％，购买力还不到原来的20％，也就是说，随着经济的增长，购买力会逐渐降低。这是为什么呢？这个好像是个定律。我们国家也是这样，这么多年，我们的经济增长速度多快啊，但是物价涨的也很快。看看自己身边的例子就都清楚了。我小的时候，买个油条只需要几分钱，现在呢要一块钱，这也是几十倍，购买力也下降了很多。大家想一想这是为什么？是通货膨胀导致的，大家都知道，但是为什么会有通货膨胀，我们可以用货币供应量太多了去解释，但为什么会多呢？其实，很简单，一个是这个社会到底需要多少货币量，实现没法知道的很精确，第二，很多财富暂时沉淀起来了，比如向少数人集中了，但是这些少数人不见得把钱都花掉，存起来了，充当了中央银行了，但是时间长了，社会上的货币量肯定不够了，就要继续投放，但是那些原来沉淀的说不定哪天就出来流通了，如果央行应对不及，货币量就会突然增多，导致物价上涨。所以，全世界央行都在把维持物价稳定作为其核心目标，但是很难。只要经济增长，就会有越来越多的人需要货币，你就得增加货币，所以，通货膨胀是常态。既然是常态，通货膨胀就没法避免了。

我们来看一下下面的这个图，这是美国物价和货币供应量的对比图。大家发现没有，物价上涨的和货币供应量几乎是同步的，货币供应量涨，物价就涨，而且货币供应量比物价涨的快，尤其是最近这十几年，格林斯藩做美联储主席的这些年，货币投放量非常大。那么货币投放量大。我们看一下他们增长的具体速度。美国的GDP36年翻了1.8倍，CPI却涨了4倍多，而货币供应量涨了10倍多。我们就发现个问题了，经济涨了，物价涨的更快，物价涨的再快也没有货币供应量增加的快。那么解析来我们就要思考一个问题了，多余的钱哪去了。有人说都去了银行了，不全对。在银行里面存的钱，我们可以认为都是多余的钱，他没有出去流通吗？但是还有一部分去了股市了，而且银行的钱还会随着股市的好坏进行转移。大家再思考一个问题，如果没有股市、期市会怎么样，那么钱都去了银行了或者流通了，如果流通了，那物价涨的更快，如果去一行了，要么是银行付不起利息倒闭了，要么就是存款要收钱。所以，有了股市，银行的压力减轻了。我大学的一个老师曾经说过，自从货币退出了货币支付领域，股市的诞生和发展就有了必然性，因为发明股市就是为了吸收多余的资金。还能给需要钱的人融资，多好。看来，多余的钱去了股市了。那么这个货币供应量和股市有没有直观的连续呢？有。我们自己国家的股市就表现的很明显，我们来看一下。

这是我们国际狭义的货币供应量和上涨指数的一个对比图。大家发现了没有，货币供应量同比增长只要是上升的，股市就是涨的，M1同比变动是下跌的，股市就是跌的。而且是M1先出现拐点，股市再出现拐点。M1的同比变动几乎成了股市的先行指标。所以，现在很多人在看着央行的动向做股票看来是有道理的。

好，我们讲到现在，我们来重新看一遍这里面的逻辑。经济增长，物价上涨，物价涨了会伴随着货币投放增长，货币投放增长，股市会涨，而且是越到后面涨幅越大。这就说明，只要经济是涨的，股市就是涨的，股市是经济的晴雨表。经济涨的越快，股市涨的越快。而且，我们也非常明白了，在所有的投资品中，股市是收益率最高的。

接下来的问题就来，中国未来的经济会一直涨吗？会一直高速的涨吗？我觉得会，而且是中国将引领全球经济增长，21世纪属于中国，中国股市也将迈向万点大关。那么靠什么来拉动呢？城市化进程加速、人民币国际化加速、现代化进程加速。这个都是老生常谈的问题，这里就不多讲了。关键是这点，第四次技术革命对我们很重要。第一次技术革命，蒸气机，那个时候我们压根就不知道这是什么东西。第二次电的发明和使用，我们更觉得是稀奇玩意，第三次，计算机的发明和应用。这个时候我们明白了，我们落后了，我们要追赶，所以，我们才进行改革开放，30年，我们取得了很大成就。追赶型的经济增长模式到了现在，没法玩下去了。资源有瓶颈了，环境受不了，现在要搞新能源。而这次，我给他定义为第四次技术革命。而这次，我们和发达国家站在同一个起跑线上。最重要的是，我们现在已经意识到这个东西很重要。不仅要搞，而且要大搞。和发达国家一起搞，制定标准，享受先进的技术。因此，21世纪对中国来说，是最后一次可以让我们成为发达国家的机会。如果抓不住，就再也没有这么好的机遇了。而且现在我们意识有了，只要有创新意识，只要勤奋，肯定会有成绩，而这两条都不缺，国家也很支持。所以说，未来的世界属于中国，未来的资本市场也属于中国，中国的资本市场更属于世界。

好了，既然我们已经很清楚摆在我们面前的机遇，我们就得做点什么，对吧。做什么呢？我们公司设计一个阳光信托产品，这个产品叫快乐人生系列，是一种阳光私募，将来大家会逐渐的熟悉类似这样的阳光私募，它会逐渐的受到越来越多的人认同。在国外，有钱人多数都选择私募基金产品进行认购。所以，大家有必要对国内的私募基金产品给予一定的关注。那么，我们的快乐人生系列就是一种阳光私募产品，它主要有三个特点。一个是集合理财，就是所有的客户把钱都集中在一个帐户进行操作，每周公布一次净值，和公募基金有点类似。第二个热点是这个产品的运作理念用的是快乐投资，不是价值投资，什么意思呢？我们的任何的投资方向，仓位，具体的股票，买点，在执行之前，我们都会用是否能快乐进行衡量，如果这样做让你睡不好觉，我们就会重新审视。我们这样做的目的也是为了给客户一个安全、稳健的感觉。只有这样，大家才能都快乐，连快乐都没有了，哪有幸福呢？幸福都没有，还赚钱干什么呢？所以，我们叫快乐人生系列，这是投资的最高境界。第三个特点就是这个产品的设定目标是5年10倍，这个目标看上去很有吸引力，怎么去实现呢？

好，我下面就介绍一下我们公司的一些理念以及公司的一些情况，让大家对我们有个了解。

首先我先说一下，5年10倍怎么实现。5年10倍，平均下来一年翻2倍，似乎不容易实现。其实大家不要误会。我说的5年翻10倍，是复利增长后的5年10倍，我们只需要做到一年60％就可以了。而按照中国A股市场的波动率来看，一年60％并不困难。而且，如果定位在一年60％的目标，我们可以很从容的去决定我们的切入时机。一般每年当中都会有一波行情，利用好，然后在行情调整之后的时间里，稍微做一点配置作为60％的补充就可以实现了。只要不是像2008年那样的极端行情，都可以做到。其实一年60％是一个相对比较保守的目标设定。大家再看一下，一年即使只有30％，5年后也可以变成原有资产的3.7倍。

这是我们公司的十大投资理念，这里面的每一个理念都可以讲出一些很生动的实战案例。是我们十几年的实战经验总结出来的，都是非常实用的。如果有机会合作的话，我们可以在实战的过程中，通过我们的年会，很细致的给大家讲述这十大投资理念的来龙去脉。

这是我们公司5M投资管理的逻辑体系。大家已经看到了，这5大投资管理体系，以风险管理为核心，风险管理是资产管理的重中之重。分歧管理是什么意思呢？其实，在股票市场上，100％的时间都是有分歧的。那么在有分歧的时候应该怎么应对分歧，尤其是重大分歧的时候，我们应该怎么去管理我们的资产，这是一个很严密的逻辑体系。还有泡沫管理。大家都知道，最难做的是股票有泡沫了，结果它还在涨，越涨越恐惧，越恐惧越涨，如果应对这种状况，如何才能既不踏空又能规避风险，这就是泡沫管理的核心思想。至于配置管理和交易管理，这大多都是一种规则，或者叫原则，对于交易管理和配置管理靠的是执行力。怎么样才能做到有效执行，是这两个管理需要解决的问题。而所有的这四大管理体系都要围绕风险管理去做。

这是我们公司的投资流程图。从基础研究到投资决策，直到最后的风险控制，都是有专门的人去做的，一般，基金管理公司都有这样的设置。这里的核心是执行。有了部门设置，是不是按照这个去执行的，每个公司就不太一样了。

价值茶馆会议制度。这个是一个很重要的形式。很多信息、投资思路、投资决策都是在这样的环境里形成的。这里面的水很深。有很多人都梦寐以求的想进入这样的组织。这个活动，我们已经做了很久了。

智博方略决策系统，这是我们公司独有的。所有的私募基金管理公司，只有我们公司有。大家如果手里有我们公司的这本杂志的话。应该有一部分是介绍这个系统的。这个系统目前对外并不销售，而是我们自己用的。这样的系统，据我了解，公募基金里面都不见得有。

好，接下来我给大家讲一个很重要的思想。这是我们快乐人生系列信托产品的核心思想，也是私募基金公司的生存法则。我们看一下这个图形。大家心里肯定都有有一个想法。就是每轮行情中都想战胜指数或者同行。想法是好的，但不见的是好事。大家看一下，如果5年，你每年都能盈利30％，这个目标不高，既然目标不高，就不需要冒险，那风险就可以控制。但是如果你要求每次都要战胜指数，风险就可能失控，但是只要失控一次，以前的努力就白费了。大家看看这个图。一个是连续5年每年30％，一个是连续4年50％，但是只有一年风险失控，损失30%，其结果还不如每年30％的呢？所以，一味的追求相对收益，不见的是好事。私募基金永恒的法则是追求绝对收益。只要你能做到风险可控的情况下稳定盈利，就一定能笑到最后。我们智博方略十大理念中就有这么一条，持续稳定的盈利胜于短期暴利。就像龟兔赛跑，如果赛跑期限是50年，乌龟还是会赢。因为那时候兔子已经死了。活的久才是最重要的。

这是我们公司快乐人生1号信托产品的运作情况。我们成立的时候是在指数4000多点的时候，经过一年的运作，我们成功的控制了风险，争取到主动。我们现在已经完成了牛市的第一个阶段，变被动为主动，然后等待时机做第二个阶段，实现绝对收益。

这是我们公司即将发行的快乐人生2号产品。

如果大家有兴趣，大家可以登陆我们的网站了解，也可以通过你们手中杂志中的联系方式，联系到我们。

好，时间关系，我就讲这么多，谢谢大家。