人为管理的投资基金无法长久打败股市大盘指数。这个结论是美国和其他国家众多基金管理师经验的总结，也是财务金融领域几十年实证研究的一致结论。美国众多基金收益与股市大盘的比较可以证明这一结论自八十年代至今天，美国的共同基金数已超过一万个(而上市的股票数约八千只左右) ，这一万多共同基金中只有2073家已存在10年以上。这2073家基金，选股风格各不相同，但有一点是共同的：这些成千上万的基金管理员都想赚钱，谁都想超过别人，都想打败大盘指数。但实际中怎样呢？这2073家基金过去10年的统计情况如下： 这些共同基金的平均年回报率为9.85%，而同期美国所有上市公司加权指数的平均年回报率为18.26%请特别注意这2073家基金是至少“活下10年”一万个基金中的最好的，既使是这些幸存的、业绩较好的基金，它们的回报率还是不如大盘！
不仅美国多年的经验证明很难超过大盘，在其他国家，在欧洲，在亚洲，结论基本相同。众多财经研究论文也都从方方面面验证了这一点。
美国《经济学季刊》上发表一篇题为“男女有别：性别、自信与股市投资业绩之关系”的文章。文中，他们对美国三万五千个股民于1991年至1997年间的股票交易作详细研究。他们发现，男士的平均换手率每月为6.11％，而女士的为4.41％，因此，男士投资者比女士的股票交易频率差不多快一倍，所持有股票的风险系数比后者也高。但交易频繁是否意味着投资业绩越好呢？男士投资者的报率平均比市场大盘指数落后2.54％，而女士平均每年比大盘落后1.84％。由此可见，尽管男士似乎比女士更愿意冒险，进出手更频繁，业绩却更差。
最近有两项调查结果，一份是心理学的：发现中国人一般较西方人、日本人和韩国人自信；一份是行为财务学的：发现在股票市场上，越自信的人交易越频繁。把两项结果合起来便很容易解释为何中国（包括台湾地区）股市交易换手率在全球排行榜上每年都在前列。
而“我自己远比一般人要强”！这种过于自信的态度恰恰是人为管理的基金和股票组合不易超过大盘的原因之一。心理学家和实验经济学家做过众多调查研究，每次研究都发现，在回答“你是否觉得你的能力超过一般人的平均能力”或者“你是否觉得你比一般人更能选股”这类提问时，大多数人都会自信地回答说“是的”。但是在逻辑上，怎么可能多数人的能力都比一般人强呢？如果你的能力真的超过一般人的平均能力那么你现在一定不应该是小散户!
自以为聪明，自以为能力过人的频繁操作，实际上是看不清市场的表现。市场中有数以万计的聪明的大脑都和你一样，在试图变得比大家更聪明，这数以万计的都在想超越其他人的投资者，他们的行为最终导致的结果是股价变成了短期内不可预测和不可预期的局面，因此对短期趋势和股价的判断是永远不可能正确的，以永远不可能正确的判断进行操作是肯定要赔多挣少的。减少操作次数本身就可以避免不必要的失误和风险，也就是说，你只要简单的把交易次数减少，你就可以在其他能力不提升的情况下，投资收效水平有所提高，这么简单就能做到的，为什么大众做不到呢？为什么不尝试一下呢？
改正频繁操作必须建立一个基本理念，时间是实现挣钱的基础因素,挣钱是靠智慧和时间。这其中的道理是一切变化都是在一定的时间范围内，按趋势连续进行的，从国家兴衰到企业的成长，没有一种变化是向疯子一样上窜下跳，时间是万事万物变化的基础条件。正如一个小孩的成长，你给他吃好的，加营养，希望他一天能长大是不可能的，小孩的成长必须是以时间积累为条件的。万事万物都是沿着时间按趋势变化，股价也是如此。
通过以上分析，股市挣钱只需判断一下某个企业的基本面变化是怎样的，是越来越好还是越来越坏，还是变化不大，对此做出判断需要智慧，一旦认为企业的变化趋势是越来越好，那么所需做的就是等待时间的延续，让时间来推动，实现这种越来越好趋势，时间是把趋势变成现实利润的最重要环节。没有时间积累，趋势不能展开，没有时间积累，本来可以实现的更大利润，只实现了一小部分。所以我们说用智慧判断趋势，用时间等待趋势，把时间（包括持股时间和空仓时间）做为决定成败的重要要素，承认时间对变化的基础作用，你就会改掉频繁操作的毛病。